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秒速赛车平台推荐评级]网宿科技(3000

时间:2017-12-24 13:36供稿单位:雪云源码打印字号:

  秒速赛车1.业绩符合预期,毛利率连续多个季度回升,收入持续保持高增长公司之前已经发布了业绩快报,净利润上并没有变化,在预期之内;对于网宿,这个阶段我们认为更应该关注的指标是收入的增速和毛利率的变化;网宿的业绩模型很简单:收入=量(跟流量增速正相关)*价格(直接体现在毛利率上面)。

  (1)收入增速:代表的市场份额,长期高于行业增速,网宿的份额从20%不断增长到现在的45%左右。

  通常情况下整个CDN 行业的增速在30%-40%,在2016 年之前,云计算公司没有进入这个市场之前,网宿的收入增速都是持续高于行业增速;在2016 年下半年之后,CDN 行业因为价格原因增速下来了,同样网宿的增速也下来了,但是2017 年Q3 之后,有一个明显收入增速拐点。

  观察这几年的毛利率变化,能看出一个很明显的规律,在行业正常竞争的过程中,网宿的毛利率保持一个稳定向上的趋势;随着2016 年价格战的影响,整体毛利率多个季度下行;但从去年7 月份之后,价格稳住,毛利率已经出现多个季度恢复上行;

  过去:2016 年两个云计算公司冲进了这个行业,过去行业稳定竞争的格局被打破,直接体现在价格上,正常年份的价格下降速度为-6%左右,2016、2017连续两年都是-20%左右的降幅;

  现在:通过产业链调研,我们了解到从去年7 月CDN 行业的价格就没有实质性的大幅下降,价格下降的幅度从过去以元为单位,改为以角为单位,截止到目前,行业的价格趋于稳定;

  未来:流量价格受益于比特成本的下降,我们认为每年降价属于正常现象,在-10%以内属于正常范围;

  价格作为一个敲门砖,通常在初期进入一个市场比较有效,当市占率从0%到10%这个阶段;现在两家云公司的份额显然已经都超过了这个数;一类对价格敏感的用户,两年的时间已经迁移过去,潜在市场在减少;另一类不会上云的互联网公司,基于竞争的角度,避免核心运营数据的暴露;(b)运营的边际成本刚性化,可变成本都将是带宽成本云公司在运行CDN 初期,在规模较小的时候,利用云计算整体的大规模优势,有边际成本降低的优势,但是随着CDN 业务在云计算占比提升,CDN 的刚性成本全部是带宽成本,是无法进一步压缩,流量的成本将随着CDN 规模扩大而线性增加,价格战带来的将直接是亏损扩大化;同时近期有报道,工信部后续将整治私建传输网的公司,有可能带来流量成本进一步提升;(c)从拼价格到拼质量,服务是一个必然的过程市场占有率并非由单一的价格因素决定,还受到产品技术和服务能力等多个方面因素的共同影响,作为B2B 业务上,客户并不会只选择价格最低的服务;如果仅仅采取低价策略,而并没有在产品和服务上进行优化提升,那么在补贴终止时,客户也将随之流失;

  综上,我们认为2018 年CDN 市场竞争阶段将从价格竞争转变为服务质量的竞争,价格的降幅将回归市场合理范畴,维持在10%以内(3)巨头们也纷纷表态:价格战的时代基本过去了,行业逐步回归良性竞争上周,在北京举办了2018 年亚太CDN 峰会,基本上主流的CDN 玩家均出席了,并发表了相应的观点;

  中国信通院专家:明确提出了2018 年我国CDN 的发展关键词:“合作”“盈利”

  “拼服务”,同时也指出2018 年工信部清理整治自建传输市场,有可能带来流量成本进一步提升,2018 年-2019 年,随着CDN 业务在云计算占比提升,CDN 的刚性成本全部是带宽成本,是无法进一步压缩,流量的成本将随着CDN 规模扩大而线性增加,价格战带来的将直接是亏损扩大化。从拼价格到拼质量,服务是一个必然的过程。

  阿里云专家:2018 视频行业新革命具备3 个特征:超高清、智能化、无处不在;全程都在讲未来的需求;

  腾讯云专家:智能升级 让传统CDN 进入全新蓝海,目前IaaS 占比将由2017年的53%提升至66%以上,CDN 作为IaaS 最重要的组成部分之一,占30%以上的组成比例;市场规模超过35%的环比增长率不低于云市场规模的环比增长

  金山云专家:从2018 年开始,随着网络带宽的进一步提升以及AI 技术在视频应用的落地,视频行业相关的基础云、大数据、云安全、内容分发、增值服务等需求加速产生,让CDN 迎来一个拥有更多垂直服务能力、更高清、更低成本的视频智能CDN3.0 时代。

  最后,金山云的专家给出了他们的一个预判,明显可以看到2018 年CDN 的价格将回归到正常竞争区间。

  3.未来需求:长期向好,爆款应用不。

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